에머슨, 엘리엇의 반대에도 아스펜테크 공개 매입 강행

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26/02/2025

에머슨이 엘리엇의 반발에도 아스펜테크 잔여 지분 공개 매수를 강행하며 3월 10일 마감을 앞두고 265달러/주당 인수 제안으로 기업 간 대립이 격화되고 있다

에머슨의 아스펜테크 합병을 위한 아스펜테크 잔여 주식 공개 매수에 대해 행동주의 투자사 엘리엇의 반대가 심상치 않다. 에머슨이 어떻게 극복해 나갈지 ‘아이씨엔 미래기술센터(ICN Technology Center)’ 분석을 통해 알아 본다.

emerson industrial wireless image — Industrial wireless solutions in plant environments (image. Emerson)

글로벌 산업 IT 소프트웨어 선두주자인 에머슨(Emerson, NYSE: EMR)은 행동주의 투자사 엘리엇 인베스트먼트 매니지먼트(Elliott Investment Management)의 반대에도 불구하고 아스펜테크(AspenTech, NASDAQ: AZPN)의 잔여 주식을 주당 265달러의 현금 텐더 오퍼(공개 매수)로 전량 매입하기로 최종 결정했다.

이번 공개 매수 오퍼는 2025년 1월 27일에 발표되었으며, 에머슨은 2022년 아스펜테크 지분 55%를 60억 달러에 인수한데 이어 2024년 11월 잔여 지분 매입 계획을 공식화했다. 이번 움직임은 에머슨의 ‘소프트웨어 정의 제어(Software-defined Control, SDC)’ 전략과 부합하며, 아스펜테크의 산업용 소프트웨어 솔루션을 포트폴리오의 핵심 요소로 통합하려는 의도를 반영한다.

엘리엇의 반발과 에머슨의 강행

아스펜테크 주식 15억 달러 이상을 보유한 엘리엇은 최대 소수 주주로 부상하며 이번 거래에 공개적으로 반대하고 있다. 엘리엇은 에머슨의 주당 265달러 제안이 아스펜테크의 가치를 과소평가했다고 주장하며, 합병 과정이 “갈등적이며 심각한 결함이 있다”고 비판했다. 엘리엇은 자사 지분을 매각하지 않을 것임을 밝히고, 에머슨을 상대로 법적 조치를 취할 계획을 시사하며 텐더 오퍼 조건에 도전하고 있다.

에머슨의 입장과 조건

에머슨은 주당 265달러 제안이 “매력적이며 확실하다”고 강조하며, 이 가격이 아스펜테크 특별위원회와의 약 3개월간 협상을 통해 결정된 것이라고 설명했다. 회사 측은 이 제안이 아스펜테크의 독자적 전망 대비 10.4%의 프리미엄을 포함하며, 소수 주주들의 과반수 참여를 조건으로 내걸었다. 에머슨은 조건이 충족되지 않을 경우 텐더 오퍼를 연장하지 않을 것임을 재확인했으며, 거래가 무산될 경우 아스펜테크 지분 57%를 유지하며 경영권을 행사할 계획이다.

주가 동향과 전망

아스펜테크 주가는 2025년 2월 19일 265달러에 도달했으나, 2월 25일에는 263.92달러로 소폭 하락했다. 주가 동향은 텐더 오퍼 결과와 밀접한 연관을 보이고 있으며, 2025년 3월 10일이 마감 시한으로 설정되었다. 주가가 260달러 아래로 떨어질 경우 엘리엇의 협상력이 약화될 수 있는 반면, 텐더 오퍼가 지연될 경우 에머슨은 상당한 압력을 받을 전망이다. 마감일 전까지 양측 간 추가 협상이 가능하지만, 에머슨은 현재까지 조건 조정 의사를 보이지 않고 있다.

더 자세한 에머슨의 아스펜테크 인수 과정과 에머슨의 전략, 그리고 행동주의 투자사 엘리엇의 전략에 대한 세부 내용은 아래 해설 기사를 참조 바랍니다.

[참조기사. [해설] 에머슨, 엘리엇의 반대 불구하고.. 아스펜테크 잔여 지분 인수 강행 (2025.02.24)]